Taux de change : l’euro résiste, les devises asiatiques sous pression

Les marchés attendaient des signaux clairs de la Réserve fédérale américaine (Fed), mais ils sont restés sur leur faim. L'institution adopte une posture prudente, largement due à l'incertitude économique actuelle et à la difficulté d'établir des prévisions fiables. La guerre commerciale en cours ne fait qu’aggraver les choses.

Prenons l’exemple de l’inflation liée aux droits de douane : sa transmission à l’économie ne sera ni immédiate ni linéaire. Le ralentissement économique contribue déjà à réduire les tensions inflationnistes. Par ailleurs, les consommateurs américains se tournent vers des alternatives locales, y compris dans les services. Le protectionnisme produit aussi des effets secondaires inattendus : en avril, les prix des billets d’avion, des chambres d’hôtel et de l’essence ont nettement baissé — en grande partie à cause de la chute du tourisme international. La baisse continue des loyers accentue également cette tendance désinflationniste. Autrement dit, protectionnisme ne rime pas forcément avec flambée des prix, ce qui complique d’autant plus le travail de la Fed.

Pour l’instant, les marchés tablent encore sur une baisse des taux de 25 points de base en juin, mais rien n’est acquis. Il faudra probablement attendre encore trois à quatre mois pour mesurer précisément l’impact des mesures douanières, actuelles et à venir, notamment après l’échéance du moratoire en juillet. À ce stade, seule une nette dégradation du marché de l’emploi — un taux de chômage grimpant vers 4,5% — pourrait forcer la Fed à agir plus vite. Ce scénario semble peu probable pour l’instant, le chômage étant stable à 4,0% et les créations d’emplois soutenues.

En Suisse, le retour des taux négatifs semble inévitable. Avec une inflation à 0%, alimentée par la baisse des prix de l’énergie, des produits importés et une faible inflation domestique, la Banque nationale suisse (BNS) devrait réagir rapidement. Hors loyers, l’inflation atteint même -0,7% sur un an. Une baisse de 25 points de base est envisagée lors de sa réunion de juin, mais une réduction de 50 points de base est aussi possible. Malgré cette perspective, le franc suisse reste fort, soutenu par l’instabilité géopolitique mondiale.

De son côté, la Banque d’Angleterre (BoE) a abaissé sans surprise son taux directeur de 25 points de base. Cette décision, déjà anticipée par les marchés, s’inscrit dans une politique monétaire désormais prévisible. Compte tenu de la faible inflation et du ralentissement économique, la BoE devrait continuer à réduire ses taux chaque trimestre d’ici la fin de l’année. Ces ajustements devraient avoir un impact limité sur la livre sterling. Contrairement à la Fed, la BoE envoie des signaux monétaires clairs — c’est la bonne nouvelle du moment.

Sur le marché des changes, la paire euro/dollar (EUR/USD) reste relativement stable. D’un point de vue technique, la tendance de fond demeure orientée à la hausse. Toutefois, à court terme, le dollar américain a bénéficié d’un certain soutien, principalement en raison du rebond enregistré sur les marchés actions américains la semaine dernière.

L’attention s’est particulièrement portée sur l’Asie au cours des dernières séances. Plusieurs devises de la région, notamment le dollar taïwanais, ont connu une montée soudaine de la volatilité. Cette agitation s’explique par les attentes des investisseurs concernant les accords commerciaux actuellement en négociation entre les États-Unis et plusieurs pays asiatiques.

Il est en effet envisagé que ces accords incluent une clause visant à favoriser une appréciation des monnaies locales face au dollar américain. Cette hypothèse semble cohérente dans la mesure où le dollar reste largement surévalué à ce jour. Cependant, il convient de rester prudent, car l'intégration effective d'une telle clause n'est en rien garantie.

Dans ce contexte, si vous détenez des expositions sur des devises asiatiques, il est recommandé de revoir votre stratégie de couverture de change afin d’anticiper d’éventuelles fluctuations accrues.

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	SUPPORTS HEBDO		RESISTANCES HEBDO
	S1	S2	R1	R2
EUR/USD	1,1200	1,1111	1,1414	1,1500
EUR/GBP	0,8380	0,8312	0,8600	0,8612
EUR/CHF	0,9280	0,9199	0,9388	0,9410
EUR/CAD	1,5490	1,5424	1,5701	1,5714
EUR/JPY	162,89	160,90	164,13	164,50

Cette semaine, l’actualité économique est largement dominée par les États-Unis. Les publications des chiffres de l’inflation, qu’il s’agisse des prix à la consommation ou des prix à la production, revêtent une importance particulière. Elles permettront d’évaluer la dynamique de l’inflation dans le contexte actuel de guerre commerciale, ce qui fournira des indications précieuses à la Réserve fédérale dans l’orientation de sa politique monétaire.

Par ailleurs, il conviendra de porter une attention particulière à l’indice manufacturier de la Fed de Philadelphie. Bien qu’habituellement considéré comme un indicateur de second plan, son intérêt a été récemment revalorisé à la suite d’une étude publiée par la Fed elle-même.

Cette étude a mis en lumière la capacité de cet indice à détecter rapidement les retournements du cycle économique. Il constitue donc un outil pertinent pour anticiper une possible entrée en récession ou, à tout le moins, un ralentissement de l’économie américaine — une évolution que nous considérons comme probable dans le scénario actuel.

Jour	Heure	Pays	Indicateur	A quoi s’attendre ?	Impact
13/05	14:30	USA	Prix à la consommation (Avril)	Précédent à 2,4% sur un an.	Élevé
15/05	14:30	USA	Indice manufacturier de la Fed de Philadelphie (Mai)	Précédent à -26,4.	Élevé
15/05	14:30	USA	Prix à la production (Avril)	Précédent à -0,4% sur un mois	Élevé

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