Air France-KLM et Lufthansa se disputent toujours TAP Air Portugal

La privatisation partielle de TAP Air Portugal entre dans sa dernière ligne droite.

Le 29 juillet 2026, Air France-KLM a officiellement remis à Parpública, la holding qui gère les participations de l’État portugais, une offre engageante portant sur l’acquisition d’une participation comprise entre 44,9 % et 49,9 % du capital de la compagnie portugaise.

Le groupe franco-néerlandais n’est toutefois pas seul dans la course. Lufthansa a également déposé une offre ferme dans le délai imparti, confirmant un duel entre les deux grands groupes européens.

L’IAG, maison mère notamment d’Iberia et British Airways, avait pour sa part renoncé au processus en avril.

Dans son offre, Air France-KLM propose une stratégie couvrant l’ensemble des activités de TAP, du transport de passagers au fret, en passant par le programme de fidélité et la maintenance aéronautique.

Le groupe entend notamment faire de Lisbonne son "hub unique en Europe du Sud". L’objectif serait de s’appuyer sur la position géographique de la capitale portugaise et sur le réseau de TAP pour renforcer les connexions vers l’Amérique, et notamment le Brésil, ainsi que vers l’Afrique.

Le marché brésilien constitue en effet l’un des principaux atouts de TAP. La compagnie portugaise prévoit de transporter cette année quelque 2,1 millions de passagers entre le Portugal et le Brésil, répartis sur 15 liaisons. Le marché représente environ 30 % de son chiffre d’affaires annuel.

Une éventuelle intégration dans le réseau commercial d’Air France-KLM permettrait à TAP de rejoindre l’écosystème réunissant Air France, KLM et Transavia. Delta Air Lines, partenaire d’Air France-KLM au sein de la coentreprise transatlantique et actionnaire du groupe, soutient également le projet.

Si Air France-KLM est retenu, Delta prévoit d’engager des discussions avec TAP afin de mettre en place un partenariat commercial stratégique comprenant notamment des accords de partage de codes et des avantages réciproques entre programmes de fidélité.

Au-delà du réseau passagers, Air France-KLM entend également développer les activités de maintenance aéronautique au Portugal. Le groupe souhaite travailler avec TAP Maintenance & Engineering, avec laquelle ses activités de maintenance entretiennent des relations depuis plus de 20 ans.

Le projet prévoit notamment l’ouverture de nouveaux sites de maintenance au Portugal, destinés notamment aux appareils et moteurs de nouvelle génération. Air France-KLM estime que ces investissements pourraient contribuer à la création d’emplois qualifiés et au développement technologique du secteur portugais.

Le groupe souhaite également mettre à disposition de TAP certaines de ses technologies, notamment dans les domaines du numérique et de l’intelligence artificielle appliquée à la maintenance. Air France Industries KLM Engineering & Maintenance revendique pour sa part plus de 3 000 appareils entretenus pour plus de 200 clients dans le monde.

Le gouvernement portugais a déjà indiqué que le choix du futur partenaire stratégique de TAP ne reposera pas uniquement sur le montant proposé. Le plan industriel, la connectivité du pays et la capacité financière des candidats figurent également parmi les critères.

En avril, le ministre portugais des Infrastructures, Miguel Pinto Luz, avait décrit les propositions initiales d’Air France-KLM et de Lufthansa comme très proches, tout en soulignant que le critère financier pourrait finalement jouer un rôle important dans la sélection.

Le Portugal prévoit de céder jusqu’à 49,9 % de TAP : 44,9 % à un investisseur de référence et jusqu’à 5 % réservés aux salariés. L’État doit donc rester majoritaire à l’issue de l’opération.

Les premières estimations publiées avant le dépôt des offres évaluaient TAP entre 1,95 et 2,07 milliards d’euros, ce qui plaçait la valeur théorique de la participation de 49,9 % proche du milliard d’euros. Le montant réellement proposé par les candidats n’a toutefois pas été rendu public.

Depuis le dépôt des offres du 29 juillet, le dossier est entre les mains de Parpública. La holding publique dispose de 30 jours pour analyser les propositions et remettre son rapport au gouvernement portugais. Elle peut également demander des précisions complémentaires aux deux candidats, ce qui peut suspendre le délai d’examen.

Le gouvernement pourra ensuite choisir l’un des deux candidats ou demander une nouvelle offre finale améliorée. Selon les informations disponibles début août, une décision est désormais attendue à la fin du mois d’août ou au début du mois de septembre.

À ce stade, aucune décision n’a donc été annoncée en faveur d’Air France-KLM ou de Lufthansa. Les deux groupes défendent des projets distincts pour la compagnie portugaise, mais partagent une même ambition : renforcer le rôle international de TAP tout en conservant Lisbonne comme plateforme stratégique.