EUR/USD : la crise ukrainienne agite les marchés

Après une période étonnement calme, le marché des changes a fortement réagi le jeudi 24 février lorsque l’armée russe a attaqué l’Ukraine sur trois fronts.

Dans les heures qui ont suivi, l’euro a perdu presque 200 points face au dollar américain (avec un point bas autour de 1,1110) et environ 210 points face au yen japonais (avec un point bas à 127,90).

Cette forte réaction s’explique par plusieurs facteurs :

- L’invasion de l’Ukraine était un scenario exclu par la majorité des experts et l’effet de surprise a donc été important

- Les conséquences économiques et financières à court / moyen terme sont difficiles à appréhender

- Les interrogations sur les potentielles visées impérialistes et expansionnistes de la Russie sur d’autres pays (Géorgie et Moldavie en particulier) demeurent et vont être une source de volatilité durable pour les devises.

Après un bref retour à la normale en fin de semaine, la volatilité est vite revenue dans les échanges asiatiques pendant la nuit de dimanche à lundi, suite à l’intégration des nouvelles du week-end.

De nombreuses décisions ont en effet été prises : envoi d’armes par l’Union Européenne à l’Ukraine, interdiction d’accès des avions russes civiles et militaires à l’espace aérien européen, sortie partielle de plusieurs banques russes du système Swift,…

Vladimir Poutine a, en représailles, mis les forces armées en alerte maximale, y compris la force nucléaire et envisage de nationaliser les actifs en Russie d’acteurs étrangers appartenant à des pays soutenant l’Ukraine (dont par exemple une filiale de la Société Générale).

La situation reste donc extrêmement tendue, et la volatilité va probablement rester élevée dans les jours à venir.

Même s’il est trop tôt pour comprendre en détail les implications économiques de la situation en Ukraine ; il semble probable que cela aboutisse à une forte hausse des prix de l’énergie et, donc, de l’inflation. Le baril de pétrole a franchi le niveau psychologique des 100 dollars la semaine dernière, et cette hausse devrait être durable.

La hausse des prix de l’énergie va immanquablement compliquer la tâche des banques centrales dans les semaines et les mois à venir.

La hausse de 50 points de base par la Fed anticipée par le consensus en mars n’est plus acquise. La BCE pourrait également retarder sa phase de normalisation afin de laisser un peu de temps pour mesurer l’impact économique de la situation en Ukraine.

La tendance est toujours clairement baissière pour l’EUR/USD selon l’analyse technique. Vu l’incertitude géopolitique, le niveau de 1,1040 pourrait être atteint dans les prochains jours.

La tendance est également baissière pour l’EUR/JPY avec un prochain support aux environ de 126,67 ; le yen japonais jouant son rôle de valeur refuge dans un contexte d’incertitudes géopolitiques.

	SUPPORTS HEBDO		RESISTANCES HEBDO
	S1	S2	R1	R2
EUR/USD	1,1040	1,0930	1,1529	1,1600
EUR/GBP	0,8266	0,8165	0,8427	0,8467
EUR/CAD	1,4168	1,3954	1,4590	1,4800
EUR/JPY	126,67	123,47	131,24	132,54

La semaine à venir risque d’être mouvementée sur les marchés. Le risque géopolitique sera évidemment le principal facteur de volatilité. Mais il ne faut pas oublier le sujet de l’inflation, qui pourrait revenir sur le devant de la scène avec la publication de l’indice des prix à la consommation en zone euro pour le mois de février.

Le chiffres de l’emploi américain pourrait également être source de volatilité en cas de mauvaise surprise (400 000 créations d’emplois prévues en février).

Pensez à adapter vos stratégies de couverture !

Jour	Heure	Pays	Indicateur	A quoi s’attendre ?	Impact
01/03	16:00	Etats-Unis	Indice ISM manufacturier (Février)	Hausse à 58,0 contre 57,6 précédemment.	Moyen
02/03	11:00	Zone euro	Indice des prix à la consommation (Février)	C’est un indicateur important qui va conditionner l’action de la BCE. Le consensus table sur une baisse à 4,4% sur un an contre 5,0% en janvier.	Elevé
02/03	14:15	Etats-Unis	Créations d’emplois non agricoles – ADP (Février)	Fort rebond prévu par le consensus des analystes à 328 000 contre -301 000 en janvier (ce dernier chiffre est susceptible d’être révisé).	Moyen
03/03	16:00	Etats-Unis	Indice ISM non manufacturier (Février)	Progression attendue à 61,0 contre 59,9 précédemment.	Elevé
04/03	14:30	Etats-Unis	Rapport sur l’emploi du Département du Travail (Février)	Le taux de chômage devrait de nouveau reculer à 3,9% (contre 4.0% en janvier) et les créations d’emplois sont attendues plutôt stables à 400 000.	Elevé

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