Marché des changes : l'euro continue de grimper, notamment face au dollar [ABO]

D’après le dernier rapport de la CFTC (Commodity Futures Trading Commission), les fonds d’investissement n’ont jamais autant parié contre le dollar. C’est un record.

Beaucoup s’attendent à ce que le dollar continue de baisser, en raison des problèmes politiques aux États-Unis, de la guerre commerciale et des incertitudes budgétaires. Cette baisse complique la vie des investisseurs.

Avant, un Européen qui avait investi aux États-Unis n’avait pas trop à se soucier du change. Aujourd’hui, l’euro a perdu 12 % face au dollar depuis le début de l’année, ce qui pèse sur les performances des fonds.

Et ça pourrait continuer  : les contrats à terme prévoient un niveau autour de 1,23 d’ici la fin de l’année, soit encore 5 % de baisse. Les entreprises exposées au commerce international sont aussi concernées.

Il faut rappeler que les prévisions de change sont toujours incertaines. Il est rare de voir autant de méfiance envers le dollar, qui reste la principale monnaie mondiale. On ne sait pas encore si cette baisse sera temporaire ou plus durable.

Certains parlent d’un « bear market » prolongé, mais c’est sans doute exagéré. Le dollar devrait encore s’affaiblir, surtout face à l’euro et à certaines monnaies asiatiques. Un EUR/USD autour de 1,23 en fin d’année est crédible, mais difficile d’aller plus loin.

Côté macroéconomie, semaine calme. Le gouverneur de la Banque de France a laissé entendre que la BCE pourrait encore baisser ses taux dans les six prochains mois, avec un objectif autour de 1,50 % l’an prochain (contre 2 % aujourd’hui). Ce serait plutôt positif pour la zone euro.

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L’euro continue de grimper face à presque toutes les devises, y compris le shekel israélien. C’est la tendance marquante de l’année.

On aurait pu imaginer que la monnaie israélienne profite du cessez-le-feu au Moyen-Orient, mais ce n’est pas le cas.

La progression la plus nette concerne le dollar américain, avec un passage au-dessus de 1,17 (+1,90 % sur les cinq dernières séances). Sauf retournement majeur du marché des changes, nous pensons que l’euro devrait rester solide tout l’été.

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	SUPPORTS HEBDO		RESISTANCES HEBDO
	S1	S2	R1	R2
EUR/USD	1,1490	1,1388	1,1830	1,2000
EUR/GBP	0,8412	0,8388	0,8612	0,8688
EUR/CHF	0,9300	0,9255	0,9412	0,9456
EUR/CAD	1,5890	1,5799	1,6290	1,6312
EUR/JPY	167,99	166,90	170,89	172,11

La semaine sera un peu raccourcie en raison de la fête nationale américaine, ce qui entraînera une fermeture anticipée des marchés et moins de liquidité, y compris sur le marché des changes.

La statistique clé sera le rapport sur l’emploi de juin du Département du Travail. Nous prévoyons un taux de chômage stable à 4,2 %, un niveau encore bas. Il faudrait qu’il monte à 4,5 % pour pousser la Fed à réagir rapidement.

Dans ces conditions, il n’y a quasiment aucune chance que la Fed ajuste ses taux d’ici la fin du mois. Elle devrait rester prudente au moins jusqu’en septembre, où nous anticipons une baisse de 25 points de base.

Jour	Heure	Pays	Indicateur	A quoi s’attendre ?	Impact
01/07	11:00	Zone euro	Inflation (Juin)	Précédent à 1,9% sur un an.	Élevé
02/07	14:15	USA	Enquête ADP sur l’emploi non agricole (Juin)	Précédent à 37k. Faible influence sur le marché.	Moyen
03/07	14:30	USA	Emploi américain (Juin)	Précédent à 4,2% et 139k.	Élevé

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