L’euro gagne du terrain face au dollar [ABO]

Une page se tourne à la Fed. Le 15 mai, Jerome Powell passe la main à Kevin Warsh, choisi par Donald Trump et sur le point d'être confirmé par le Sénat. Ce qui frappe d'emblée, c'est la nature du vote en commission : 13 républicains pour, 11 démocrates contre, strictement sur des lignes partisanes, une première dans l'histoire de cette institution. Le marché en tire une conclusion simple : la Fed va devoir démontrer une indépendance qu'on lui accordait jusqu'ici sans discussion.

Le contexte dans lequel Warsh prend les rênes est particulièrement tendu. Le détroit d'Ormuz est fermé, le pétrole reste cher, et l'inflation américaine résiste. La dernière décision de Powell de laisser les taux inchangés s'est imposée à 8 voix contre 4, le vote le plus serré depuis 1992. Warsh hérite donc d'un comité fracturé et d'un président américain qui réclame ouvertement des taux à 1 %, ce qui rend toute posture autonome difficile à tenir.

En Europe, la dynamique est exactement inverse. Les marchés donnent 75 % de probabilité à une première hausse de taux de la BCE dès juin, avec deux hausses attendues d'ici fin 2026. Lagarde estime que la zone euro est mieux préparée qu'avant 2022 à absorber un choc énergétique, et Cipollone juge la hausse de plus en plus inévitable. C'est un revirement complet par rapport au début d'année.

Cette divergence entre une Fed qui temporise et une BCE qui resserre va dominer les prochaines semaines. Si Warsh cède à la pression politique avant que l'inflation américaine soit maîtrisée, l'euro pourrait s'apprécier durablement face à un dollar déjà fragilisé, proche de ses points bas annuels.

L'EUR/USD a terminé vendredi à 1,1784, au plus haut depuis le 20 avril, porté par un dollar fragilisé sur plusieurs fronts à la fois : incertitudes institutionnelles américaines, détente géopolitique liée aux espoirs d'accord US-Iran, et anticipations de taux en hausse en zone euro. Le franchissement de 1,1750 ouvre la route vers 1,1850, voire 1,2015, le sommet de janvier.

Du côté de la livre, l'EUR/GBP tourne autour de 0,8633 dans l'attente du PIB britannique du Q1 jeudi. La BoE a amorcé ses baisses de taux et les données d'activité restent décevantes, ce qui maintient la pression sur le sterling.

Le franc suisse consolide face à l'euro autour de 0,9150. Son statut de valeur refuge joue moins bien qu'à l'accoutumée : l'apaisement iranien réduit la demande de sécurité, et l'euro retrouve de l'attrait.
Enfin, l'EUR/JPY cote 184,06, loin du sommet décennal de 187,55 touché mi-avril. Le yen pâtit encore du différentiel de taux malgré les hausses de la BoJ.

Le compte-rendu d'opinions de la banque centrale japonaise, mardi, sera décisif : un ton franchement hawkish (hausse des taux d’intérêts) pourrait ramener la paire vers 181,00.

	SUPPORTS HEBDO		RÉSISTANCES HEBDO
	S1	S2	R1	R2
EUR/USD	1,1735	1,1680	1,1830	1,1900
EUR/GBP	0,8610	0,8580	0,8665	0,8710
EUR/CHF	0,9130	0,9100	0,9180	0,9215
EUR/CAD	1,5860	1,5800	1,5970	1,6040
EUR/JPY	183,20	182,00	185,30	187,00

Les supports et résistances affichés ci-dessous indiquent respectivement les points bas et hauts au sein desquels les cours devraient évoluer dans le courant de la semaine.

Le grand rendez-vous de la semaine, c'est le CPI américain mardi. Si l'inflation repasse au-dessus de 3,3 %, cela compliquerait sérieusement la marge de manœuvre de la Fed et la trajectoire envisagée par Warsh.

Mercredi, l'attention se déplace vers la deuxième estimation du PIB de la zone euro et le PPI américain, deux indicateurs qui viendront affiner le tableau macro des deux côtés de l'Atlantique.

Jeudi sera la journée la plus chargée : le PIB britannique du Q1 et les ventes au détail américaines sortiront en même temps, dans des marchés européens allégés par le pont de l'Ascension, ce qui pourrait amplifier les mouvements sur les paires en livre et en dollar.

Jour	Heure	Pays	Indicateur	À quoi s'attendre ?
Mar. 12/05	14:30	États-Unis	CPI avril	Test crucial avant l'arrivée de Warsh
Mer. 13/05	11:00	Zone Euro	PIB Q1 (2e est.)	Confirmation ou révision de la dynamique
Mer. 13/05	14:30	États-Unis	PPI avril	Indication sur les pressions amont
Jeu. 14/05	08:00	Royaume-Uni	PIB Q1	Test décisif pour la livre
Jeu. 14/05	14:30	États-Unis	Ventes au détail avril	Santé du consommateur américain
Ven. 15/05	15:15	États-Unis	Production industrielle avril	+ Prise de fonction officielle de K. Warsh

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