Dollar : un risque de change qui peut impacter vos marges [ABO]

Le dollar américain montre actuellement des signes de faiblesse, mais cette tendance ne s’applique pas uniformément à l’ensemble des devises mondiales.

En Asie, une véritable guerre des changes est en cours, et c’est justement le billet vert qui en sort renforcé.

La semaine dernière, le dong vietnamien a atteint un plus bas historique face au dollar, ce qui pourrait pousser les autorités locales à intervenir sur le marché des changes. D'autres monnaies de la région, comme la roupie indienne, rencontrent des difficultés similaires.

Cela confirme que le dollar conserve son statut de valeur refuge face aux devises émergentes.

En revanche, face aux grandes monnaies comme l’euro, la livre sterling ou le franc suisse, le dollar est clairement contesté.

La devise helvétique s’est récemment appréciée jusqu’à atteindre 0,80 CHF pour 1 USD, un niveau qui complique la politique monétaire de la Banque Nationale Suisse (BNS). Le marché anticipe désormais un relèvement du taux directeur à 0% dès juin, avec une possibilité de retour en territoire négatif - un scénario que la Suisse a déjà connu entre 2014 et 2022.

Cette anticipation se reflète d’ailleurs dans le marché obligataire, où les taux à court terme des obligations souveraines suisses sont repassés en zone négative. Une anomalie, certes, mais qui illustre bien l’originalité du contexte économique actuel.

À cela s’ajoute la force du franc suisse, qui représente un défi pour les exportateurs du pays, déjà pénalisés par des droits de douane réciproques de 31% imposés par l’administration Trump, ce qui pèse lourdement sur leurs marges.

Parallèlement, les grands investisseurs institutionnels - banques, compagnies d’assurance, fonds spéculatifs - continuent de réduire leur exposition aux actifs libellés en dollars.

D’après les dernières données de la CFTC (le régulateur américain des marchés à terme), le dollar index est actuellement l’objet d’une pression vendeuse inédite depuis la crise du Covid en 2020. Habituellement, un excès de ventes précède un rebond technique, mais la prudence reste de mise dans ce contexte très incertain.

Des rumeurs circulent même dans les salles de marché sur une possible volonté de la Maison Blanche de procéder à une dévaluation du dollar cet été - une saison historiquement propice aux bouleversements monétaires. Difficile de dire si ces bruits de marché sont fondés, mais ils poussent de nombreux acteurs à couvrir davantage leurs expositions au dollar.

Si vous êtes exposés aux États-Unis, il est vivement conseillé de revoir votre stratégie de couverture.

Une baisse modérée du dollar, de l’ordre de 8 à 10%, pourrait encore être absorbée, bien que douloureusement. En revanche, une dévaluation brutale de 15 à 20%, comme certains membres de l’administration Trump l’évoquent, pourrait avoir des conséquences majeures pour votre activité.

À nos yeux, le risque de change lié au dollar constitue aujourd’hui l’une des principales menaces économiques à surveiller.

Sur le marché des changes, l’euro a poursuivi son appréciation face au yen japonais à la suite de la réunion de la Banque du Japon.

Sans surprise, cette dernière a maintenu son taux directeur inchangé à 0,5%. Toutefois, elle a revu à la baisse ses prévisions de croissance et d’inflation, invoquant l’impact de la guerre commerciale. Ce ton plus accommodant a pesé sur la devise nippone, qui s’est également affaiblie face au dollar.

Concernant la paire EUR/USD, des prises de bénéfices ont été observées en fin de semaine dernière, entraînant un léger repli.

Néanmoins, la tendance de fond demeure résolument haussière. Un niveau technique clé est à surveiller : la résistance à 1,1494. En cas de franchissement, un nouveau mouvement haussier pourrait s’enclencher.

Du côté des devises d’Europe centrale et orientale, la couronne tchèque continue de se renforcer face à l’euro, avec une progression de +1,11% depuis le début de l’année. La Banque centrale tchèque devrait annoncer une baisse de son taux directeur de 25 points de base le 7 mai.

Toutefois, un ton résolument hawkish est attendu, ce qui pourrait continuer à soutenir la monnaie tchèque malgré l’assouplissement monétaire.

Lire aussi : L’euro bondit face au dollar : vers un changement de régime monétaire ?

	SUPPORTS HEBDO		RESISTANCES HEBDO
	S1	S2	R1	R2
EUR/USD	1,1233	1,1129	1,1494	1,1522
EUR/GBP	0,8377	0,8324	0,8611	0,8650
EUR/CHF	0,9266	0,9190	0,9390	0,9390
EUR/CAD	1,5433	1,5490	1,5700	1,5734
EUR/JPY	161,89	160,22	164,10	164,77

Comme c’est souvent le cas en mai, les volumes d’échanges sur le marché des changes devraient continuer à diminuer, dans le sillage d’un mois d’avril déjà marqué par la prudence des investisseurs.

Ce contexte de faible activité s’explique également par l’attentisme entourant les décisions des banques centrales.

Les deux réunions majeures de la semaine - celle de la Réserve fédérale américaine et celle de la Banque d’Angleterre - ne devraient pas réserver de surprises.

La Fed reste en mode pause, attendant de nouvelles données économiques avant d’éventuellement accélérer la baisse de ses taux directeurs.

Quant à la Banque d’Angleterre, une réduction de 25 points de base de son taux directeur est largement anticipée et déjà intégrée dans les cours de la livre sterling.

Enfin, dans un tout autre registre, le conclave pour l’élection du nouveau pape débutera ce mercredi, attirant l’attention médiatique bien au-delà des seuls cercles financiers.

Retrouvez toutes les chroniques sur les taux de changes et les devises

Jour	Heure	Pays	Indicateur	A quoi s’attendre ?	Impact
07/05	20:00	USA	Réunion de la banque centrale	Aucun changement de politique monétaire	Élevé
08/05	13:00	Royaume-Uni	Réunion de la banque centrale	Baisse du taux directeur de 25 points de base	Élevé

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