L’euro joue les valeurs refuges, le dollar en perte de confiance [ABO]

La situation économique à court terme reste compliquée, notamment à cause de la politique commerciale peu claire des États-Unis et des nouvelles taxes douanières annoncées récemment. Malgré cela, il y a des signes positifs en Europe : l’inflation continue de baisser, ce qui donne de la marge à la Banque Centrale Européenne pour alléger sa politique monétaire.

L’inflation dans les services a reculé à 3,4 % en mars, ce qui était attendu. L’inflation générale en Europe suit aussi une tendance à la baisse, avec un taux de 2,41 % en mars, en dessous de l’objectif de 2,5 % fixé par la BCE pour le premier trimestre. La baisse pourrait continuer au deuxième trimestre, avec un objectif de 2,2 %. Le protectionnisme américain reste un risque, mais ne remet pas encore en cause cette tendance.

Côté défense, plusieurs pays européens ont annoncé leurs objectifs pour 2025. La Finlande veut porter ses dépenses militaires à 3 % du PIB, la Suède à 3,5 %, et l’Allemagne pourrait atteindre un niveau similaire après discussions au sein du gouvernement. La Pologne reste en tête avec 4,7 %, soutenue par des finances publiques solides. Varsovie veut devenir la première puissance militaire d’Europe. Ces dépenses devraient soutenir la croissance économique à partir de 2026, mais l’impact pour 2025 reste incertain, surtout à cause des taxes américaines.

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Aux États-Unis, les enquêtes d’opinion montrent un ralentissement de l’économie et une baisse de la confiance des consommateurs. Il faudra attendre les données économiques concrètes des prochains mois pour en savoir plus. Pour l’instant, la croissance américaine est attendue entre 1 % et 1,7 % en 2025. Le risque de récession semble écarté.

Enfin, la Banque centrale d’Australie a maintenu son taux directeur début avril, comme prévu. Une baisse de 0,25 % est attendue le mois prochain et semble déjà anticipée par les marchés. Depuis janvier, le dollar australien a perdu 3,3 % face à l’euro.

Sur le marché des devises, la semaine dernière a été marquée par une forte volatilité, tout comme sur les actions et les obligations, principalement à cause de la politique menée par l’administration Trump.

Depuis le 28 février, l’euro a gagné 7 % face au dollar américain, ce qui est une hausse importante. De plus en plus d’investisseurs institutionnels semblent se méfier du dollar, craignant une possible dévaluation décidée unilatéralement par Trump. Dans ce contexte, l’euro joue momentanément le rôle de valeur refuge. Mais si l’inquiétude persiste, le franc suisse pourrait en profiter davantage, même si les États-Unis ont annoncé de lourdes taxes contre la Suisse.

La méfiance générale face au risque continue de peser sur les monnaies des pays émergents, surtout en Asie. Parmi les grandes devises, le dollar canadien est actuellement la moins appréciée des investisseurs et des spéculateurs. Les ventes à découvert atteignent un niveau record, car beaucoup redoutent que le Canada soit l’un des pays les plus impactés par la guerre commerciale lancée par Trump.

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	SUPPORTS HEBDO		RESISTANCES HEBDO
	S1	S2	R1	R2
EUR/USD	1,0703	1,0600	1,0912	1,0990
EUR/GBP	0,8384	0,8322	0,8509	0,8588
EUR/CHF	0,9590	0,9533	0,9790	0,9814
EUR/CAD	1,4609	1,4498	1,4822	1,4887
EUR/JPY	170,11	168,88	173,99	174,56

Cette semaine sera décisive pour la Réserve Fédérale américaine (Fed). Les marchés s’attendent à ce qu’elle baisse ses taux trois fois cette année pour soutenir une économie affaiblie par les taxes douanières. Mais la situation est plus complexe. Le protectionnisme pousse aussi les prix à la hausse, même s’il est difficile d’estimer son impact exact à l’avance.

Les chiffres de l’inflation de mars, attendus cette semaine, donneront une première idée du "coût" de la politique de Trump. En février, l’inflation avait baissé plus que prévu. Cependant, les indicateurs du secteur manufacturier laissent penser qu’elle va repartir à la hausse. Par exemple, l’indice des prix dans ce secteur a augmenté de 7,5 points en un mois — c’est la plus forte hausse mensuelle depuis mi-2022.

D’autres facteurs alimentent aussi l’inflation, notamment la hausse continue des prix dans le logement, qui n’est pas liée au protectionnisme. Ce secteur a pesé lourdement dans l’inflation ces derniers mois.

Le chiffre de l’inflation de cette semaine sera donc très suivi : il aidera à savoir si la Fed doit agir rapidement pour freiner la hausse des prix, ou si elle peut se permettre de soutenir l’économie. De notre côté, on pense qu’elle choisira de se concentrer sur le contrôle de l’inflation.

Jour	Heure	Pays	Indicateur	A quoi s’attendre ?	Impact
18/07	14:15	Zone euro	Réunion de la banque centrale	Aucun changement de politique monétaire pour le moment.	Moyen
18/07	14:30	USA	Indice manufacturier de la Fed de Philadelphie (Juillet)	Précédent à 1,3.	Faible

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